Tokenisierung und neue Infrastruktur: Dirk Grunert von Morgan Stanley im Gespräch

In der aktuellen Episode unseres Podcasts „Inside Digital Assets” spricht Lidia Kurt (CEO von BX Digital und Seturion) mit Dirk Grunert (Managing Director bei Morgan Stanley) über die Zukunft des Kapitalmarkts. Im Mittelpunkt stehen Tokenisierung, digitale Vermögenswerte, strukturierte Produkte, Abwicklung und die Frage, warum Europas Kapitalmarkt eine neue Infrastruktur benötigt.

Dirk Grunert erklärt im Gespräch, dass strukturierte Produkte und Derivate im Kern dazu dienen, Risiken zu verteilen und abzusichern. Institutionelle Investoren, Versicherungen, Pensionskassen oder Unternehmen nutzen solche Instrumente, um Marktrisiken gezielt zu steuern.

Ein weiterer Schwerpunkt ist der technologische Wandel im Banking. Grunert blickt zurück auf Röhrenmonitore auf dem Trading Floor, gestempelte Trade-Karten und eine Zeit vor Smartphones und Online-Banking. Diese Entwicklung zeigt: Technologie hat den Kapitalmarkt schon mehrfach verändert – und die Tokenisierung könnte der nächste grosse Schritt sein.

Warum die Marktinfrastruktur modernisiert werden muss

Viele heutige Prozesse im Wertpapiergeschäft basieren noch auf historisch gewachsenen Strukturen. Zwar sind Verwahrung, Buchung und Abwicklung von Wertpapieren längst digitalisiert, sie folgen aber weiterhin etablierten Systemlogiken, die teilweise Jahrzehnte alt sind. Das erklärt unter anderem, warum Settlement-Prozesse in Europa weiterhin Zeit benötigen.

Die Tokenisierung und die Distributed-Ledger-Technologie könnten dabei helfen, Wertpapiere und andere Vermögenswerte effizienter, transparenter und skalierbarer abzubilden. Perspektivisch könnten digitale Assets schneller übertragen, einfacher abgewickelt und auch ausserhalb klassischer Handelszeiten verfügbar gemacht werden.

Alte und neue Welt im Übergang

Dirk Grunert betont jedoch, dass dieser Wandel nicht abrupt erfolgen kann. Bestehende Marktinfrastrukturen lassen sich nicht einfach abschalten. Vielmehr ist eine Übergangsphase nötig, in der klassische Wertpapiere und tokenisierte Assets parallel existieren.

Für Banken, Emittenten und Marktteilnehmer bedeutet das zunächst Investitionen und zusätzliche Komplexität. Langfristig können daraus jedoch Effizienzgewinne, geringere Kosten und neue Geschäftsmodelle entstehen.

Neue Möglichkeiten durch Digital Assets

Die Tokenisierung betrifft nicht nur klassische Wertpapiere. Auch Vermögenswerte wie Kunst, Infrastruktur oder andere bislang schwer zugängliche Assets könnten künftig digital abgebildet, aufteilbar und investierbar gemacht werden. Dadurch verändert sich auch die Perspektive auf Vermögen, insbesondere im Private Wealth Management.

Für Banken ergeben sich daraus neue Dienstleistungen rund um digitale Assets, Strukturierung, Handel, Verwahrung und Abwicklung.

Europas Kapitalmarkt im Fokus

Ein zentrales Thema dieser Episode ist die Fragmentierung des europäischen Kapitalmarkts. Unterschiedliche nationale Regeln und Marktstrukturen erschweren eine grenzüberschreitende Skalierung. Eine einheitliche, paneuropäische Abwicklungsinfrastruktur könnte dazu beitragen, Prozesse effizienter zu gestalten und den europäischen Kapitalmarkt wettbewerbsfähiger zu machen.

Die Episode macht deutlich, dass die Tokenisierung nicht nur ein Technologiethema ist, sondern auch eine Frage der Infrastruktur, der Standards und der Skalierbarkeit.

Fazit

Das Gespräch mit Dirk Grunert macht deutlich, dass digitale Vermögenswerte und tokenisierte Wertpapiere zentrale Bausteine für die Weiterentwicklung des Kapitalmarkts sein können. Eine moderne Settlement-Infrastruktur, interoperable Systeme und ein stärker integrierter europäischer Kapitalmarkt werden entscheidend sein, um neue Effizienzpotenziale und Geschäftsmodelle zu erschließen.

„Inside Digital Assets” bietet somit einen kompakten Einblick in die Zukunft der Tokenisierung, der Digital Assets und der Kapitalmarktinfrastruktur.

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